报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入165.67亿元,同比-20.09%;归母净利润12.03亿元,同比-27.10% [1] - 第三季度业绩对全年造成一定拖累,2024Q3实现营业总收入50.89亿元,同比-24.61%,归母净利润3.00亿元,同比-52.10% [1] - 销售毛利率同比下降6.82pct,销售净利率较上年同期下降32.19pct,反映出成本控制和盈利能力面临挑战 [1] 财务指标变化 - 应收应付项目整体明显减少,应收票据同比减少68.06%,其他应收款增加63.56%,合同资产增长9,269.24%,应付票据减少36.94%,合同负债减少41.74% [2] - 投资收益增加40.40%,主要是联营企业本年盈利增加、子公司债务重组收益增加;资产减值损失减少355.77%,主要是计提存货跌价损失和固定资产减值准备增加 [2] 产业布局和发展机遇 - 公司聚焦于飞行控制系统、雷达系统、光电探测系统等机载系统,具备国内领先的航空电子产品研发生产制造能力 [3] - "十四五"期间,新一代航空装备的放量是公司的重大发展机遇 [3] - 公司合并吸收了中航机电,供应链管理能力持续增强,巩固了市场优势地位 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.49/23.72/26.72亿元,对应PE分别为31/27/24倍 [3]