报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司三季度业绩情况 1) 2024年前三季度,公司实现总收入20.48亿元(-15.20%),归母净利2.10亿元(-12.80%),扣非归母净利2.00亿元(-13.61%) [3] 2) 2024Q3,公司实现总收入4.67亿元(-15.04%),归母净利-0.23亿元(23Q3为-0.15亿元),扣非归母净利-0.26亿元(23Q3为-0.16亿元) [3] 公司三季度产品和渠道表现 1) Q3月饼收入同比增长22% [3] 2) 分渠道看,2024年前三季度,公司连锁门店、电商、商超、经销商、其他渠道收入分别同比-11.96%、-20.75%、-8.60%、-15.56%、-8.01% [3] 3) 华东大本营市场Q3收入降幅缩窄 [3] 公司前三季度利润率情况 1) 前三季度利润率较稳健,毛利率41.16%(同比+2.59pct),归母净利率10.27%(同比+0.28pct) [3] 2) Q3淡季费率有所提升,毛利率28.79%(同比+0.12pct),归母净利率-4.94%(同比-2.20pct) [3] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司归母净利分别为1.59、1.74、1.81亿元,同比增长-4.20%、9.46%、4.38% [3] - 对应10月30日PE分别为21、20、19倍(市值34亿元) [3]