报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩快速增长,海外臂式放量 - 2024年前三季度公司实现营业总收入61.3亿元,同比增长30%,归母净利润14.6亿元,同比增长13% [2] - 单Q3公司实现营业总收入23亿元,同比增长38%,归母净利润6.4亿元,同比增长38% [2] - 公司业绩高增,主要系(1)海外市场拓展顺利,高端臂式放量,(2)去年Q3有汇兑损失,剔除该影响,Q3公司归母净利润同比增长约18% [2] CMEC并表影响逐步消除,毛利率环比修复 - 2024年Q3公司销售毛利率37.6%,同比下降4.8pct,环比提升5.8pct,销售净利率28.0%,同比下降0.1pct,环比提升6.3pct [3] - 公司毛利率同、环比变化较大,主要系CMEC由联营企业转为控股子公司,相关交易出现合并抵消,CMEC在Q2销售的产品以前期库存或其自有产品为主,毛利率相对较低,Q3该因素逐步消除,毛利率环比修复 [3] - 2024年Q3公司期间费用率6.1%,同比-4.6pct,主要系合并CMEC增厚收入摊薄费用 [3] 拟投资17亿元建设新生产基地,新能源高机产能有望进一步扩张 - 公司拟以自筹资金17亿元投资新建年产2万台新能源高空作业平台项目,建设周期3年,达产后产值约25亿元 [4] - 该新建项目有望承接五期工厂,为公司长期成长提供进一步的支持 [4] 盈利预测与投资评级 - 出于谨慎性考虑,我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为22/26/30亿元,当前市值对应PE为11/9/8倍,维持"买入"评级 [4]