报告行业投资评级 - 行业评级为"首选股票"[1] 报告的核心观点 光模块 - 行业头部公司业绩大幅增长,期待1.6T等高速光模块放量[1] - 中际旭创前三季度营收173.12亿元,同比增长146.26%,净利润38.72亿元,同比增长195.02%[1] - 新易盛前三季度营收51.30亿元,同比增长145.82%,净利润16.46亿元,同比增长283.2%[1] - 天孚通信前三季度营收23.95亿元,同比增长98.55%,净利润9.78亿元,同比增长122.37%[1] - 光模块作为AI算力最受益赛道之一,今年迎来了业绩的释放和落地期,明年800G将持续放量,新产品1.6T将逐步放量,硅光方案将逐步渗透应用,光模块行业的增长性仍将持续[1] 卫星互联网 - 受下游用户需求影响,行业公司交付项目产品进度较慢,导致大部分行业公司整体营收下滑或应收账款增加[1] - 从今年发星情况来看,整体处于略低于预期节奏,或与组网方案调整、技术路线选择有关,明年整体节奏或将回归正常甚至加速[1] - 北斗产业趋势或将加强,安全性和自主性胜于一切,北斗产业或将发挥更大价值[1] 通信模组 - 物联网市场需求在逐步恢复,芯片等成本端有一定缓解,公司对费用管控更加精细化,并提升运营效率,费用率同比有所下降[2] - 智能模组、定制模组、AI模组的趋势在增加[2] - 专用类模组的驱动点在海外,海外客户的价格好、粘性高,5G RedCap的逐渐落地将进一步带动通用类模组爆发[2] 智能控制器 - 国内方面,推动家电、家装消费品以旧换新;海外方面,部分电动工具、家电、汽车龙头企业逐步采用OEM模式外包智能控制器的生产[2] - 虽然三季度部分控制器公司受到汇兑损益和加息预期影响了部分利润和生产节奏,但实际的控制器市场需求是在增长的,行业公司业绩将逐步释放[2] 建议关注标的 - 中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光、润泽科技、沃尔核材、麦格米特、铖昌科技、臻雷科技、海格通信、移远通信、广和通、美格智能、拓邦股份、和而泰、振邦智能[2]