报告行业投资评级 报告维持钢铁行业"增持"评级。[6] 报告的核心观点 市场回顾 - 上周钢铁板块上涨0.24%,同期沪深300上涨0.79%,行业跑输基准指数0.55个百分点。钢铁行业板块PE估值为16.25倍,处于近十年来65.95%分位点;PB估值为0.92倍,处于近十年来18.2%分位点,估值周环比微增。[3] 供需情况 - 供给端:上周五大材总产量持续增加,但增幅有所收窄。247家样本钢厂高炉开工率为82.16%,周环比上涨0.46个百分点;铁水产量为235.75万吨,周环比上升0.57%。五大钢材合计产量为880.48万吨,周环比上升0.82%,较上周增幅1.1%有所收窄。[4] - 需求端:五大品种周度表观消费量为893.80万吨,周环比下降1.9%,其中建材消费降5.6%,板材消费增0.5%。北方已进入淡季,需求或继续承压。[4] - 库存:五大钢材总库存1259.4万吨,周环比下降1.02%,其中社库下降3.17%,厂库上升3.74%。后期库存去化速度或有放缓。[4] 价格及盈利情况 - 钢厂盈利率快速回落,钢价持续下跌。截至10月25日,主要钢材价格指数周环比分别下降3.05%、3.18%、0.7%、0.11%、0.92%。247家样本钢企盈利率为64.96%,周环比下降9.52个百分点。[5] 投资建议 - 短期来看,行业供需格局趋向宽松,预计市场偏弱运行。长期来看,随着行业高质量发展和产能整合,拥有规模优势的龙头企业更具投资价值。[6]