报告的核心观点 - 公司是国内少数同时具备橡塑管路集成供应商,连续10多年获得中国橡胶工业协会评选的"中国胶管十强企业" [1] - 公司具备新材料和工艺的开发优势,在专利及研发投入都体现了其在材料、工艺领域的积极投入 [3] - 公司成本费用控制能力优秀,毛利率维持稳健,相比同业公司维持一定领先水平 [3] - 公司传统赛道业务扎实,充分覆盖头部主机厂与主流车型,储能与数据中心市场开拓顺利,有望成为公司第二增长曲线 [7] 根据目录分别总结 1. 汽车用管路市场新机遇 - 排放法规提升带来的管路升级,管路企业需要开发更加耐油、低渗透性能的管路材料,以及多层管路加工工艺 [2] - 新能源汽车发展提升汽车软管行业空间,预计2024年我国汽车仅热管理环节的橡塑管路市场规模可达151亿元 [2] 2. 储能及数据中心打开管路行业新赛道 - 风光装机占比提升与政策加持推动表前储能需求增长,锂电储能主导新型储能装机,锂电储能热管理重要性高,预计到2028年我国储能液冷系统用冷却管路的市场规模有望接近45亿元 [2] - 人工智能、云计算、AI大模型等应用对于算力需求的不断增长,推动数据中心设备性能与功耗持续攀升,进而对散热效率提出了较高的要求,预计到2028年我国液冷服务器冷却系统市场规模有望达22-31亿美元 [2] 3. 投资亮点 - 公司具备新材料和工艺的开发优势,在专利及研发投入都体现了其在材料、工艺领域的积极投入 [3] - 公司成本费用控制能力优秀,毛利率维持稳健,相比同业公司维持一定领先水平 [3] - 公司传统赛道业务扎实,充分覆盖头部主机厂与主流车型,储能与数据中心市场开拓顺利,有望成为公司第二增长曲线 [7] 4. 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年有望实现营收14.5/18.4/23.4亿元,分别增长30.9%、26.7%和27.5% [7] - 预计公司2024-2026年综合毛利率分别为25.9%、26.0%和26.2% [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.1/2.6/3.3亿元,对应EPS0.96/1.21/1.54元 [7] - 按照当前股价,对应PE19x/15x/12x,首次覆盖,给予"推荐"评级 [7]