报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 2024Q1~Q3公司收入为35.4亿元,同比下降4%;归母净利润为4.2亿元,同比下降25% [1] 2) 2024Q3公司收入为10.6亿元,同比下降12%;归母净利润为0.7亿元,同比下降52% [2] 3) HAZZYS品牌2024Q3收入预计同比下降5%-10% [3] 4) 报喜鸟主品牌2024Q3收入预计同比下降10%左右 [4] 5) 宝鸟业务2024Q3销售预计同比下滑30%左右,Q4有望改善 [4] 6) 存货周转变慢,现金流管理后续有待改善 [4] 7) 2024年公司收入预计略有下滑,归母净利润短期承压 [5] 分品牌总结 1) HAZZYS: - 2024Q3收入预计同比下降5%-10% [3] - 7-8月流水同比略有增长,9月受客流波动影响有所下滑,10月以来随天气转暖流水同比稳健增长 [3] - 2024H1末品牌门店较期初增加10家至467家,2024H2有望保持快速拓店趋势 [3] 2) 报喜鸟主品牌: - 2024Q3收入预计同比下降10%左右 [4] - 7-8月流水同比有所下降,9月降幅进一步增大,10月以来降幅收窄至个位数 [4] - 2024H1末品牌门店较期初减少10家至807家,2024年门店数量有望略有增长 [4] 3) 宝鸟: - 2024Q3销售预计同比下滑30%左右,Q4有望改善 [4]