报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 1. 核心客户需求向好,驱动营收高增长[2] 2. 规模效应驱动公司盈利能力提升[2] 3. 客户、产能、技术三因素驱动,成长路径清晰[3] 分组内容总结 客户需求及营收增长 - 主要客户赛力斯、理想等排产需求向好,产量分别约13.4、15.4万辆,同比分别+205%、+48%,环比分别+12%、+62%[2] - 公司20242026年营收预计分别约76.9、107.2、133.7亿元,同比分别约+92.1%、+39.4%、+24.7%[4] 盈利能力提升 - 受规模效应影响,24Q3公司毛利率约20.5%,同比+7.8pct,环比+4.0pct;净利率约8.7%,同比+6.8pct,环比+0.5pct[2] - 公司20242026年归母净利润预计分别约6.2、9.4、12.0亿元,同比分别约+1050.3%、+50.5%、+28.6%[4] 成长驱动因素 - 客户端:2023年中国品牌乘用车市占率56%,同比+6.1pct,公司有望持续受益自主汽车品牌崛起[3] - 技术端:公司高压接插件一体化、铝代替铜等技术创新正逐步落地,有望持续优化成本结构和增强盈利能力[3] - 产能端:公司计划在天津投建产能,进一步完善全国产能布局[3]