报告公司投资评级 - 报告维持对拓普集团的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩符合预期,营收和净利润同比均实现较高增长 [1] - 公司毛利率环比有所回升,但受政府补贴下降影响,净利率环比有所下降 [2] - 公司的平台化战略和国际化战略持续推进,各项业务均取得较快增长 [3] - 预计公司2024-2026年的每股收益分别为1.73/2.07/2.49元,维持"买入"评级 [4] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年三季度公司实现营收71.3亿元,同比增长42.9%,环比增长9.1% [1] - 2024年三季度归母净利润7.78亿元,同比增长54.6%,环比下降4.1% [1] 毛利率和净利率 - 2024年三季度公司毛利率为20.9%,同比下降1.8个百分点,环比上升0.5个百分点 [2] - 2024年三季度公司净利率为10.96%,同比上升0.9个百分点,环比下降1.5个百分点 [2] 平台化战略 - 公司Tier0.5级创新商业模型持续被客户接受和认可,各项业务均取得较快增长 [3] - 汽车电子类产品订单开始放量,2024年上半年营收同比增长744% [3] - 空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等项目订单逐步开始量产 [3] - 布局人形机器人驱动执行器业务,将打造公司新的增长极 [3] 国际化战略 - 北美墨西哥产业园一期项目已投产,另外两家工厂设备安装调试中 [3] - 欧洲市场开拓进展顺利,获得宝马全球项目订单 [3] - 与美国创新车企A客户、RIVIAN等以及福特、通用、菲亚特克莱斯勒、宝马等传统车企在新能源汽车领域展开全面合作 [3]