报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年1-9月实现归母净利润5.66亿元,扣非后归母净利润5.44亿元,同比扭亏为盈 [2] - 分季度来看,2024年Q1、Q2、Q3分别实现归母净利0.54亿元、2.23亿元、2.89亿元,同比均扭亏为盈 [2] - 2024年9月末,公司资产负债率49.9%,较6月末下降1.2个百分点 [2] 生猪养殖情况 - 2024年1-9月,公司生猪出栏量214.4万头,同比增长4.2%,有望实现全年300万头出栏目标 [2] - 分季度来看,Q1、Q2、Q3生猪出栏量分别为64.7万头、75.4万头、74.2万头,同比变化为13.7%、1.9%、-0.8% [2] - 生猪养殖完全成本逐季下降,Q1为15.99元/公斤、Q2为15.15元/公斤、Q3为14.28元/公斤 [2] - 随着公司养殖效率、疫病防控、产能利用率提升,Q4生猪养殖完全成本有望继续下行 [2] 未来业绩预测 - 预计2024-2026年公司生猪出栏量分别为300万头、350万头、400万头,同比增长7%、17%、14% [3] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为187.6亿元、201.7亿元、211.4亿元,同比变化为-1.4%、7.5%、4.8% [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.18亿元、12.79亿元、10.01亿元 [3] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024年末公司资产总计17457百万元,负债总计8624百万元,资产负债率49.4% [4] - 2024年末公司流动资产10012百万元,流动负债6974百万元,流动比率为1.44 [4] - 2024年末公司净负债比率为97.6% [5] 利润表 - 2024年公司营业收入为18760百万元,同比下降1.4% [5] - 2024年公司归属母公司净利润为918百万元,同比增长167.4% [5] - 2024年公司毛利率为13.2%,ROE为12.5% [5] 现金流量表 - 2024年公司经营活动现金流为1773百万元 [4] - 2024年公司投资活动现金流为-382百万元 [4] - 2024年公司筹资活动现金流为-203百万元 [4]