报告公司投资评级 - 维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营收小幅下滑,扣非归母净利润同比基本持平 [1] - 3季度公司精纺呢绒面料业务受到国内消费市场承压影响,营收发生下滑 [1] - 公司深耕精纺呢绒面料功能性研发、提升产品附加值,预计产品利润率延续提升趋势 [1] - 公司锦纶项目预计于11月实现规模化试生产,开始客户批量验证并逐步实现销售 [1][3] - 2024Q1-Q3公司毛利率同比下滑1.0pct至33.45%,主因超高分子量聚乙烯产品收入占比提升 [2] - 公司期间费用率合计下滑0.1pct至17.37%,财务费用率上升主因超高二期投产可转债计提利息费用化 [2] - 2024Q1-Q3公司归母净利率为10.71%,同比提升0.03pct [2] - 2024Q1-Q3公司经营活动现金流净额为0.31亿元,同比增长252.96% [2] 财务数据分析 - 2024-2026年公司每股收益分别为0.58、0.65、0.73元 [4] - 2024-2026年公司PE分别为17.6、15.8、14.0倍 [4] - 2024-2026年公司营业收入分别为1,735、1,864、2,004百万元,同比增长8.4%、7.4%、7.5% [6] - 2024-2026年公司净利润分别为210、234、263百万元,同比增长3.4%、11.6%、12.6% [6] - 2024-2026年公司毛利率分别为34.2%、34.7%、35.3% [6] - 2024-2026年公司净利率分别为12.1%、12.5%、13.1% [6] - 2024-2026年公司ROE分别为9.6%、9.9%、10.3% [6]