报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业务结构改善，毛利率和净利率同比提升 - 2024年前三季度公司实现营业收入5.85亿元，同比增长46.14%；归母净利润1.43亿元，同比增长164.03%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长78.16% [2] - 2024年前三季度销售毛利率35.32%，同比提升2.71个百分点；销售净利率25.19%，同比提升10.66个百分点，系毛利率较高的产品销售和运营服务业务板块收入占比增加所致 [2] 紫金合作持续深化，带动相关业务快速增长 - 2024H1公司紫金矿业相关收入0.83亿元，同比增加14.1%，占总收入比例为23.2% [3] - 2024年公司预计与紫金矿业相关收入发生额4.5亿元 [3] - 2024年2月公司收购参股子公司紫金药剂61%股权，交易完成后新增产品铜萃取剂，带动产品销售业务高增 [3] 股权激励目标树立信心，期待四季度收入确认加速 - 公司推动股权激励计划实施，2024-2025年营收将达11/15亿元，彰显高增信心 [4] - 公司收入确认具备一定季节性，2021-2023年公司单四季度收入占全年43/40/50%，期待2024年四季度公司收入确认加速 [4] 财务预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利润2.02/2.15/2.67亿元的预测，同比增加123.8%/6.1%/24.6% [4] - 当前市值对应2024-2026年PE 15/14/11倍 [4]