报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年三季度公司收入17.11亿元,同比增长2.32%,归母净利润6.25亿元,同比增长2.86%,收入利润低于预期 [2] - 中高档白酒收入增长较快,普通白酒收入承压 [6] - 公司毛利率提升至75.84%,同比增加4.20个百分点,归母净利率再创新高达36.51% [6] - 公司稳扎稳打,预计2024-2026年营收和利润将保持11%左右的复合增长 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为74.90/82.52/89.16亿元,同比增长11.46%/10.17%/8.05% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为26.78/29.81/32.23亿元,同比增长17.06%/11.29%/8.14% [7] - 2024-2026年对应PE估值分别为19/17/16倍 [7] 风险提示 - 产品结构升级不及预期 [8] - 行业竞争加剧 [8] - 宏观经济不达预期 [8]