2024 年 10 月 30 日 行业研究 建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待 ——国防军工行业 2025 年投资策略 要点 伴随大盘上涨,军工行业估值得到了阶段性修复:24年初至 10月 25 日收盘, 国防军工（SW）上涨 12.14%，跑输沪深 300 指数 3.17 个百分点。在 31 个 SW 一级行业中，国防军工（SW）截至 24 年 10 月 25 日涨幅排名第 6。24H1，144 家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营收同比下降 0.49%，归母净利润同 比下降 20.14%。短期内伴随大盘上涨，军工行业估值得到一定修复。板块内 24 年股价表现排名靠前的上市公司多归属于通用信息化、航空、舰船等细分领域。 大国博弈、地缘冲突背景下,各国军费高企,战争智能化程度加深:据 IMF 预 测,近年中国经济总量/美国经济总量的比值迅速上升,到28年将上升至 72.2%, 具备超越美国的可能性,大国博弈持续深化。地缘冲突呈现长期化趋势,并通过 红海危机等事件外溢影响世界经济。在此背景下，各国军费开支高位运行。在大 数据、物联网、AI 等新技术的牵引下,现代战争的军事智能化程度逐步加深。 以俄乌 ...