报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年前三季度公司实现营收34.10亿元，同比+18.69%；实现归母净利润7.91亿元，同比+18.34% [1] - 2024年Q3单季度公司实现营收11.55亿元，同比+16.15%，环比-14.65%；实现归母净利润2.58亿元，同比+11.45%，环比-19.13% [1] 毛利率持续提升 - 2024年Q1-Q3毛利率45.97%，同比+5.84pct；2024年Q3毛利率49.43%，同比+6.12pct，环比+5.27pct，主要受益于毛利率较高的海外业务占比不断提升 [2] 费用率有所上升 - 2024年Q1-3期间费用率18.14%，同比+3.96pct，主要是由于财务费用率受汇率变动产生的汇兑损失，以及新增员工带动的人工成本上升 [2] 海外业务持续高景气 - 2024年1-9月我国电表出口重点区域如亚洲(+30.87%)、非洲(+36.16%)等需求保持高增长 [3] - 公司持续推动海外新工厂建设、新市场开拓、解决方案新项目落地，海外业务有望持续高增 [6] 国内电表招标需求持续提升 - 2024年国网智能电表与采集器等设备3批次招标总量9198万只，同比增长25% [4] - 公司在国内市场与两网合作密切，稳定维持在第一梯队 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为52.59亿元、64.16亿元、78.22亿元，同比增长25.21%、21.99%、21.92% [6] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润11.94亿元、14.41亿元、17.52亿元，同比增长21.54%、20.67%、21.62% [6] - 对应EPS为2.44元、2.95元、3.59元，对应PE为16.7倍、13.9倍、11.4倍 [6]