报告行业投资评级 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 1) 日本封装基板行业景气度持续向上,连续两个月实现10%以上的增长,主要原因是英伟达AI服务器带动封装基板行业量价齐升 [2] 2) 中国台湾PCB产业链维持高景气度,PCB制造/设备/材料厂商均实现同比增长,摆脱了之前的下滑趋势 [3] 行业概况 1) 北美PCB订单出货比BB值尚未见到明显的恢复 [1] 2) 日本PCB总体产值同比下滑2.3%,但封装基板产值同比增长11% [2] 3) 中国台湾PCB制造厂商营收实现同比增长,硬板/软板制造厂商均呈现正增长 [3] 4) 中国台湾PCB设备和材料厂商营收也实现同比增长,摆脱了之前的下滑趋势 [3][7] 投资建议 关注日本封装基板龙头企业Ibiden [4]