报告公司投资评级 公司维持"增持-A"投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司煤炭产销基本稳定,吨煤售价有所回落 [1] 2) 销量恢复成本下降,煤炭业务毛利率提高 [1] 3) 负债率降低财务费用进一步减少,扣非归母利润继续增加 [1] 4) 经营稳健现金充沛,分红与成长并存 [1] 公司投资数据总结 1) 2024-2026年EPS（摊薄）分别为1.98\2.04\2.09元,对应PE分别为8.0\7.8\7.6倍 [1] 2) 2022-2026年营业收入分别为16,082/15,342/15,342/15,488/16,393百万元,同比变化为-12.0%/-4.6%/0.0%/1.0%/5.8% [3] 3) 2022-2026年净利润分别为4,410/4,504/4,656/4,732/4,889百万元,同比变化为-34.7%/8.4%/0.4%/3.2%/2.6% [3] 4) 2022-2026年毛利率分别为50.0%/50.0%/50.3%/49.8%/49.5% [3] 5) 2022-2026年ROE分别为20.8%/18.5%/16.8%/15.1%/14.0% [5] 6) 2022-2026年P/E分别为8.8/8.1/8.0/7.8/7.6倍,P/B分别为1.8/1.6/1.4/1.3/1.1倍 [5]