报告行业投资评级 - 维持行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 第十批国采涉及面广,文件明确要求"足量报量" [1] - 第十批集采的 62 个品种中超 25 亿大品种达 3 个,分别为注射用拉氧头孢钠、盐酸多柔比星脂质体注射液、复方α-酮酸片 [2][3][4] - 建议关注企业本身大品种集采风险已出清且有集采品种竞争格局好、未来市场预期空间大的光脚品种的企业 [4] 行业概况 - 第十批国采拟纳入 62 个品种、263 个品规,创历次集采之最 [1] - 62 个品种涵盖 10 个治疗大类,集中在心脑血管系统药物、全身用抗感染药物、消化系统及代谢药三大治疗领域 [1] - 注射剂仍为"主角",有 37 个品种在列,占比接近 60% [1] 重点品种分析 - 注射用拉氧头孢钠:2023年中国公立医疗机构终端销售额近30亿元,过评企业数已达9家 [2] - 盐酸多柔比星脂质体注射液:2023年等级医院销售额达29.39亿元,过评企业数达8家 [2][4] - 复方α-酮酸片:2023年等级医院销售额超26亿元,北京费森尤斯卡比医药占据主要市场份额 [4] 风险提示 - 政策不及预期风险、品种未中标集采风险、降价幅度大超预期风险,集采品种执行日期不确定等风险 [5]