报告公司投资评级 德州仪器未提供明确的投资评级。[1] 报告的核心观点 营收情况 - 2024Q3实现营收41.51亿美元(QoQ+8.6%，YoY-8%)，略高于指引中值(39.4-42.6亿美元)。[3] - 工业领域继续环比下降，所有其他终端市场均实现增长。其中汽车市场的增长主要由中国市场推动，消费、企业系统和通信市场持续周期性复苏。[3] 毛利率 - 2024Q3毛利率为59.6%(QoQ+1.75pcts，YoY-2.51pcts)，环比提升主要系:1)营收增长;2)300mm产线生产优化;3)产品组合优化。[3] 净利润 - 2024Q3实现净利润13.62亿美元(QoQ+20.85%，YoY-20.30%)。[11] 库存和资本开支 - 截至2024Q3末库存为43亿美元，环比增加1.9亿美元;库存天数为231天，环比提升2天。[13] - 2024Q3资本开支13亿美元，过去12个月资本开支48亿美元。[14] 营收划分 - 模拟业务2024Q3营收32.23亿美元(QoQ+10.08%,YoY-3.88%)，占营收77.6%。[15] - 嵌入式处理业务2024Q3营收6.53亿美元(QoQ+6.18%,YoY-26.63%)，占营收15.7%。[15] - 其他业务2024Q3营收2.75亿美元(QoQ-1.43%,YoY-4.84%)，占营收6.6%。[15] 终端市场 - 工业市场呈现低个位数下滑，主要系客户持续消化库存。[17] - 汽车市场展现高个位数增长，主要由中国市场推动。[17] - 个人电子产品市场增长约30%,通信设备市场增长约25%,企业系统市场增长约20%。[17] 2024Q4业绩指引 - 2024Q4收入指引区间为37-40亿美元(中值38.5亿美元,中值环比下降7.25%,同比下降5.57%),EPS在1.07-1.29美元。[18]