券商板块月报:券商板块2024年9月回顾及10月前瞻
中原证券·2024-10-29 19:04

报告行业投资评级 - 券商板块的投资评级为"强于大市"[28],未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅将超过10%[28] 报告的核心观点 2024年9月券商板块行情回顾 - 9月券商指数创2015年以来最大月度涨幅,中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨38.61%,跑赢沪深300指数17.64个百分点[4][5] - 券商板块呈现全面反弹修复,且个股的涨幅普遍较大,板块平均P/B的震荡区间为1.068-1.496倍[6][7][11] 影响2024年9月上市券商月度经营业绩的核心要素 - 权益实现明显反转、固收冲高大幅回落,自营业务的环比展望仍难言乐观[12][13] - 全市场日均成交量、成交总量同步实现回升,经纪业务景气度快速回暖[14][15] - 两融余额企稳回升,但日均余额降幅仍有扩大,两融业务延续对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献[16][17][18] - 行业投行业务总量环比有望持稳[19][20][21] 2024年10月上市券商业绩前瞻 - 权益自营有望实现较好的投资收益,固收自营有望保持相对平稳,自营业务的月度投资收益环比有望实现增长[22][23] - 经纪业务景气度有望迎来反转,两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献将由负转正[22][24] - 股权融资规模、债权融资规模同步出现下滑,投行业务总量环比将出现下滑[24] - 整体经营业绩有望实现进一步改善[24] 根据目录分别进行总结 券商板块行情回顾 - 9月券商指数创2015年以来最大月度涨幅,中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨38.61%,跑赢沪深300指数17.64个百分点[4][5] - 券商板块呈现全面反弹修复,且个股的涨幅普遍较大,板块平均P/B的震荡区间为1.068-1.496倍[6][7][11] 影响9月经营业绩的核心要素 - 权益实现明显反转、固收冲高大幅回落,自营业务的环比展望仍难言乐观[12][13] - 全市场日均成交量、成交总量同步实现回升,经纪业务景气度快速回暖[14][15] - 两融余额企稳回升,但日均余额降幅仍有扩大,两融业务延续对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献[16][17][18] - 行业投行业务总量环比有望持稳[19][20][21] 10月业绩前瞻 - 权益自营有望实现较好的投资收益,固收自营有望保持相对平稳,自营业务的月度投资收益环比有望实现增长[22][23] - 经纪业务景气度有望迎来反转,两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献将由负转正[22][24] - 股权融资规模、债权融资规模同步出现下滑,投行业务总量环比将出现下滑[24] - 整体经营业绩有望实现进一步改善[24]