报告行业投资评级 投资评级：推荐 [1] 报告的核心观点 1. 从主要矛盾关系看文化传媒 [1][2] - 2025年需要自上而下看文化传媒板块 [1] - 文化传媒从解决2C（消费级）的矛盾转为2G（Government政府端）的矛盾 [4] - 文化传媒需要自上而下推动,如2024年下半年政策密集推出提振内需信心 [4] - 2025年文化消费更加活跃,文化产业规模持续壮大,展望2035年中国将建成文化强国 [4] 2. 文化传媒战略性价值提升 [3][6][7] - 十四五收官,文化传媒战略性价值有望提升 [7] - 从跨境电商到文化出海探索新范式,如商业模式复刻、长短剧、综艺、电影动画、潮玩、游戏等 [7] - AI应用有望持续带来板块新成长预期 [3] 3. AI应用有望持续推动传媒发展 [8][9] - AI应用驱动的情绪价值,向外看OpenAI等代表企业新模型进展,向内看AI国产化对内容价值的重估 [9] - AI Agent、类Sora、类GPT-4等国产化AI应用,有望带来长短剧、影视动画、知识科普等应用场景体验的跃升 [9] 投资标的 1. 自上而下看主业夯实且探索文化出海新范式的标的 [71] - 芒果超媒、蓝色光标、万达电影、奥飞娱乐、力盛体育、风语筑、昆仑万维、汤姆猫、遥望科技、中信出版、新经典、华凯创意、吉宏股份等 2. 跨境电商出海、文化出海多元范式探索的标的 [72] - 蓝色光标、芒果超媒、华策影视、昆仑万维、中文在线、中信出版、奥飞娱乐、风语筑、力盛体育、阜博集团、B站、美图、美团、拼多多、阿里、腾讯、京东、字节跳动、小红书、游戏科学等