策略观点 LPR再下调助力内需提升 [6] - 10月21日,1年期LPR下降25个基点至3.1%,5年期以上LPR下降25个基点至3.6% - LPR连续下调可以降低企业和居民的融资成本,促进房地产市场止跌回稳,并提升投资和消费增长 - 后期LPR或仍有下调空间,需要视LPR调整后的政策效应和政策需要再采取下一步动作 高技术制造业利润增长突出 [7][8] - 1-9月工业企业利润同比有所下行,但高技术制造业利润增速凸显韧性 - 航天器及运载火箭制造、半导体器件专用设备制造等高端装备制造业利润分别增长17.1%、13.2% - 随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策推出,将助推工业企业利润恢复 美国制造业PMI略超预期 [9][10] - 10月美国Markit制造业PMI为47.8,创2个月新高,但仍处于收缩区间 - 美国服务业PMI上升至55.3,表明美国经济具有韧性 - 美联储11月降息25个基点的概率为89.2% 市场研判 基本面预期改善成市场支撑因素 [11] - 上周主要指数震荡上行,市场总体维持较强韧性 - 一揽子增量政策在路上,财政政策逆周期调节力度加大,将进一步提升市场预期 - 四季度基本面预计会延续边际好转,外围因素对市场影响有限 行业及主题配置建议 [12] - 关注政策导向带来的机会,如医疗器械、电力装备制造业数字化转型 - 关注行业景气提升机会,如电信业务、汽车、新能源发电 - 关注成长及大消费方向机会,如TMT、汽车、机械设备等