行业投资评级 - 行业评级为"增持"(维持) [6] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周医药生物行业上涨3.1%,位列全市场一级行业涨幅第16位,表现居中,跑赢沪深300指数0.39个百分点 [3] - 三级行业中,13个三级行业均呈现上涨,涨幅中位数为3.5% [3] - 原料药及生物药跑赢医药生物指数,分别上涨3.5%,化学制药表现较弱,上涨1.1% [3] - 全行业估值水平方面,医药生物PE-TTM(剔除负值)为27.2X,上升至负1倍标准差以上位置,PB为2.63X,低于负1倍标准差 [3][13][14] - 全球生物科技板块方面,A股生科反弹4.8%,恒生生科及纳指生科呈现盘整走势 [3][11] 投资建议 - 三季度医药生物部分板块业绩持续复苏,原料药板块中大宗原料药在涨价带动下业绩反弹最为显著,仿制药板块业绩呈现平稳复苏,创新药板块维持较快增长 [17] - Biotech板块关注点从收入增长转向盈利能力,传统药企逐步走出新旧动能转换低谷期,创新管线拉动板块新成长 [17] - 四季度创新药国谈及仿制药国采陆续启动,建议关注相关品种纳入医保及市占率提升投资机会 [17][18] - 中期推荐两大投资策略:1)关注国际化、产品力驱动下创新药修复行情;2)关注需求回暖和效率提升方向的原料药及低估个股 [18][19] - 长期看好医药生物产业迎来转型升级历史机遇 [19] 第十批国家集采情况 - 第十批国家集采报量启动,共涉及62个品种,263个品规,2023年这62个品种在中国公立医疗机构终端的销售额合计接近550亿元 [4] - 竞争格局仍然较为激烈,集采过评企业数最低值为7家,过评企业数超过10家品种达到38个,大品种数量较多,超10亿元品种数量达到20个以上 [4] - 关注国产部分品种潜在市占率提升投资机会 [4]