报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 利润持续增长 - 2024 前三季度公司实现营收 87.3 亿元，同比增长 2.6%，实现归母净利润 13.9 亿元，同比增长 18.8% [1] - 2024Q3 单季度实现营收 29.1 亿元，同比下降 4.2%，实现归母净利润 5.0 亿元，同比增长 4.7% [1] - 公司净利润同比增长而营收同比下降的主要原因包括:固废工程业务收入下降、济宁项目补确认电费收入、天然气业务进销价差改善、公司持续降本增效 [1] 盈利能力显著提升 - 2024 前三季度公司实现综合毛利率 31.4%，同比提升 4.4个百分点 [1] - 三费合计比率 10.8%，同比增加 0.4个百分点 [1] - 经营活动现金流净额 13.4 亿元，同比增长 17.7% [1] 多板块协同发展 - 固废处理业务实现营收 45.1 亿元，同比下降 2.1%，但净利润增长 14.9% [1] - 能源业务实现营收 27.8 亿元，同比下降 6.1% [1] - 供水业务实现营收 7.1 亿元，与去年同期持平 [1] - 排水业务实现营收 5.0 亿元，同比增长 12.9% [1] - 公司新增雨水管网委托运营，拓展轻资产运营业务 [1] "焚烧+"促进降本增效 - 2024 年前三季度实现对外供热 104.2 万吨，同比增长 33.3% [1] - 餐厨垃圾制氢项目已投产，2024 年前三季度实现氢气对外销售 59.6 万公斤，同比增长 168.6% [1] - 垃圾焚烧发电精细化管理，产能利用率超过 120%，吨垃圾发电电量和上网电量同比增长 [1]