报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 营收承压,但盈利改善 - 前三季度公司实现营收138.79亿元,同比下降16.2%;实现归母净利润20.31亿元,同比下降12.1% [1] - 单Q3公司营收和净利润同比均有所下降,但降幅有所收窄 [1] - 公司通过降本控费,毛利率提升显著,带动盈利表现好于营收 [3] 分产品和渠道分析 - 分产品来看,前三季度橱柜、衣柜、卫浴、木门各品类营收均有不同程度下降 [2] - 分渠道来看,前三季度直营渠道营收同比增长4%,其他渠道均有不同程度下降 [2] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.8亿元、25.9亿元、27.2亿元,增速分别为-15.1%、0.6%、4.8% [4] - 目前股价对应2024年、2025年PE为17X,处于历史较低水平,维持"买入"评级 [4]