报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入104.34亿元，同比下降14.36%；实现归母净利润5.45亿元，同比下降28.10% [1] - 高基数叠加淡季因素，医药工业收入下滑较多，单三季度公司实现营业收入26.17亿元，同比下降16.44% [1] - 各业务板块不同程度承压，结构变化下毛利率有所波动 [1] - 前三季度公司实现毛利率27.63%，同比下降6.69个百分点；实现净利率5.22%，同比下降1.00个百分点 [1] - 渠道库存仍有一定压力，存货周转天数和应收账款周转天数均为近三年最高 [1] - 公司改革成效卓然，净利率有望持续提升，业绩具备较强释放动能 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测分别为128.92亿元、142.42亿元、157.51亿元，同比变化分别为-17%、+10%、+11% [1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为7.36亿元、8.67亿元、10.09亿元，同比变化分别为-10%、+18%、+16% [1] - 2023年每股收益1.48元，2024年预测为1.32元 [4] - 2023年净资产收益率22%，2024-2026年预测分别为16%、16%、16% [1] - 2023年市盈率17.0倍，2024年预测为19.0倍 [1] - 2023年市净率3.9倍，2024年预测为3.2倍 [1]