主动权益基金规模及发行情况 - 主动权益基金规模有所回升。2024年三季末规模合计3.74万亿元，较上季末增加6.94% [4] - 三季度基金发行市场情绪仍然偏弱，新发基金规模合计125.16亿元，较上季度环比下降46.19% [4] 主动权益基金业绩表现 - 偏小盘风格基金表现优于大盘和中盘风格，成长风格基金优于价值和平衡风格 [4] - 2024年三季度非银金融行业涨幅居前，煤炭和石油石化行业涨幅最小 [4] - 行业主题基金整体业绩较优，金融地产主题基金表现亮眼，周期主题基金涨幅最小 [4] 主动权益基金持仓分析 - 股票仓位：主动权益基金股票仓位中位数90.12%，较上季末上升1.68个百分点 [5] - 持仓集中度：前十大重仓股仓位中位数较上季末上升1.15个百分点，持仓有所集中 [5] - 重仓股行业配置：电力设备提升为第二大重仓行业，电子和食品饮料的重仓持有比例有所下降 [5] - 重仓个股情况：宁德时代重仓规模较上季末大幅增加，仍为主动权益基金第一大重仓股 [5] - 港股配置：主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位中位数分别为15.33%和85.65%，较上季末分别上升1.29%和1.76% [5] 信用债策略 - 接下来财政或股市政策仍会不少，风险偏好上行，目前短久期中低等级收益率分位数更高，建议选择短久期 [6] - 高息资产继续压缩，且大规模债务置换能降低信用风险，建议继续下沉 [6] 城投债策略 - 区域上更关注重点化债区域，策略上可以博弈提前兑付的机会 [7] 产业债策略 - 关注国营地产债、建工债和租赁债 [7] 金融债策略 - 关注高等级二永债的交易机会以及政策利好下的低等级债票息机会 [7] 美债利率分析 - 10年美债利率升破4.2%，主要反映未来利率预期的进一步上移 [8][9] - 我们认为，年内10年美债利率合理中枢仍在4%左右，明年或在3.5%左右，美债利率目前或已"超调" [10] 国内经济恢复情况 - 基建地产投资资金连续四周改善，实物工作量形成提速，助力原材料生产恢复 [11][12] - 以旧换新及房贷利率下调等促消费政策助力居民商品消费恢复 [11][12] - 地产新政效果集中释放，新房销售面积同比跌幅明显收窄，二手房销售面积同比由负转正 [11][12] - 出口恢复斜率提升，受"抢出口"效应带动，中国港口货物和集装箱运量同比较快恢复 [11][12] 非银金融板块 - 非银板块Q3领涨，公募持股市值创新高 [18] - 保险板块机构重仓环比提升0.7pct至1.03%，重仓前五个股均增持 [19] - 证券板块机构重仓环比提升0.3pct至0.62%，重仓前五个股均增持 [20] 新能源行业 - 风电基本面实质性改善，海上风电进入新一轮景气周期 [23][24] - 光伏政策预期升温，市场对于相关政策出台并改善组件产业链供需关系的预期升温 [23][24] 有色金属行业 - 供需格局向好，锡价中枢有望抬升 [55] - 铜、铝基本面改善，价格有望持续上行 [28][29] 公司业绩表现 - 东方财富前三季度实现营业总收入73.04亿元，归母净利润60.42亿元 [59][60][61] - 三美股份前三季度实现营收30.39亿元，归母净利润5.61亿元 [39][40] - 保利发展前三季度实现营业收入1827.7亿元，归母净利润78.1亿元 [37][38] - 锡业股份前三季度实现营收292.13亿元，归母净利润12.83亿元 [54][55] - 惠泰医疗是心血管介入领域领军企业，预计2024-2026年实现归母净利润7.02、9.26、12.36亿元 [56][57][58] - 金山办公前三季度实现营业收入36.27亿元，归母净利润10.40亿元 [46][47][48] - 燕京啤酒前三季度实现营业收入128.46亿元，归母净利润12.88亿元 [51][52][53] - 昆药集团前三季度实现收入54.57亿元，归母净利润3.87亿元 [42][43][44] - 东睦股份前三季度实现营收36.11亿元，归母净利润2.77亿元 [34][35]