报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司天然气全产业链布局,一体化营业凸显长期优势,业绩有望进一步改善 [1] - 公司目前天然气长协资源累计超1,000万吨/年,并构建国际LNG运力池,获取10艘LNG船运力资源 [4] - 公司形成了上游气源—中游储运—下游分销的一体化产业布局,通过整合国内外资源,优化销售模式,形成了天然气与综合服务一体化的智能运营平台 [4] - 公司冷、热、电等综合能源销量大幅增长 [4] - 公司分红方面,2023年度派发现金分红0.91元/股(含税),实现了公司2023-2025年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股(含税)的承诺,叠加公司特别派息规划中2024/2025年特别派息0.22/0.18元/股(含税),预计公司2024/2025年现金分红不低于1.03/1.14元/股(含税),持续高分红凸显公司投资价值 [4] 天然气业务表现 - 2024年前三季度实现平台交易气销量40.62亿方,同比+10.7% [4] - 2024年前三季度实现天然气零售气销售量188.19亿方,同比+4.8%,其中工商户气量148.43亿方,同比+5.7%,民生气量37.48亿方,同比+3.4% [4] - 2024前三季度实现泛能销售量296.68亿千瓦时,同比+21.4% [4] - 2024年前三季度实现接卸量173万吨,同比+33.1% [4] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入987.8亿元,同比+2.9% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润34.9亿元,同比+12.5% [1] - 2024年前三季度实现扣非归母净利润29.5亿元,同比+42.0% [1] - 2024年前三季度实现归母核心利润38.2亿元,同比-18.4% [1] - 2024-2026年预计归母净利润为55.2/60.1/68.4亿元,同比-22.2%/+9.0%/+13.6% [3] - 2024-2026年预计EPS为1.78/1.94/2.21元,对应当前股价PE为10.8/9.9/8.7倍 [3]