报告的核心观点 - 中国药企在研发投入上已具明显成长性,但与全球头部医药公司相比,尚有一定差距[2][8] - 中国化学制药行业正转型,追求创新型、科技型发展,政府应加大支持,企业应增加研发投入,优化结构,提升研发水平[2][10] - 随着公司营业收入的增加,销售费用也需要相应增加,但随企业规模扩大,销售费用呈下降趋势,显示行业正在向更加健康和可持续的方向发展[8][9] 报告内容总结 1. 医疗新观察 - A股化学制药企业的研发费用中位数为1亿元,其中研发费用超过10亿元的企业有8家,占比较低[2] - H股化学制药企业中,研发费用占比中位数为12.8%,表明中国药企在研发投入上已具明显成长性,但与全球头部医药公司相比,尚有一定差距[2] - A股化学制药企业中有70%的企业销售费用过亿,其中29家销售费用超过10亿元,销售费用占比最高的是亚虹医药-U,约为250%[8] - H股化学制药企业中,销售费用占比最高的是亚盛医药-B,为86.81%[8] 2. 医药板块行情回顾（10.21--10.25） - 医药生物板块中,涨跌幅排名最靠前的两位为医疗服务(+5.21%)和医疗器械(+4.05%),涨跌幅排名后二的为医药商业(+2.63%)和化学制药(+1.49%)[11] - 医药板块三级行业中,涨跌幅排名最靠前的三位为医疗服务(+7.93%)、医疗研发外包(+7.06%)、线下药店(+6.20%)[11] 3. 医疗产业热点跟踪 - 再鼎医药的DLL3 ADC药物ZL-1310在Ia期临床试验中显示出了令人印象深刻的客观缓解率(ORR)和良好的安全性,这是DLL3 ADC领域多年来的首个积极临床结果,也是首个公布数据的国产DLL3 ADC[13][14] - 中国国家医保局发布新规,要求从2025年1月1日起,所有配备"双通道"药品的定点零售药店必须通过电子处方中心流转处方,这将确保所有处方均由医保定点医疗机构开具,提高处方的真实性和合规性[16]