报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入16.1亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润2.8亿元,同比增长29.5% [2] - 公司产品矩阵丰富,渠道调整持续推进,电商渠道和KA经销转直营表现优于行业,出海业务实现持续稳定增长 [2] - 公司毛利率、净利率持续提升,盈利能力保持较高水平,供应链能力持续建设,采购优势逐步提升 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.2亿元、5.0亿元、6.0亿元,EPS分别为4.51元、5.39元、6.42元,对应动态PE分别为16倍、13倍、11倍 [4] - 公司2024年前三季度实现毛利率35.6%,同比下降0.7个百分点;2024Q3毛利率36.8%,环比提升2.4个百分点 [3] - 公司前三季度销售费用率12.6%,同比增加1个百分点;管理费用率3.7%,同比下降0.3个百分点;研发费用率1.2%,同比下降0.1个百分点;财务费用率-0.6%,同比增加0.3个百分点 [3] - 公司前三季度实现净利率17.3%,同比提升1个百分点;2024Q3净利率19.7%,同比提升0.3个百分点 [3]