报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 业绩环比增长 - 2024年三季度公司实现营业收入38.55亿元，同比增长1.38%，环比增长3.60%；归母净利润7.14亿元，同比下降8.25%，环比增长8.88% [3] - 2024年前三季度，公司实现营业收入112.34亿元，同比微降0.19%；归母净利润21.51亿元，同比微降0.62% [3] - 2024年三季度公司煤炭产销环比增长，吨煤售价同环比增长，2024年1-3季度毛利率同比抬升 [4] 现金流充沛 - 截至2024年三季度末，公司货币资金159.65亿元，净现金142.65亿元，较2024年二季度末增加10.48亿元，净现金/市值比53.5% [4] - 2024年1-3季度公司经营活动产生的现金流量净额36.6亿元，为归母净利润的1.7倍 [4] 分红比例稳步上行 - 2021-2023年公司分红比例逐年提升，分别达到14.37%/34.64%/40.06%，2024年分红比例或有望持续上行 [5] 资产注入预期 - 控股股东晋能控股煤业集团未来会逐步将符合条件的煤炭资产置入晋控煤业，晋能控股集团涉及煤炭总产能约4.38亿吨/年，2023年煤炭产量3.47亿吨，晋控煤业煤炭产能仅5050万吨/年，未来资产注入空间有望较为广阔 [5] 财务指标总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为29.34/31.80/32.79亿元，对应EPS为1.75/1.90/1.96元/股，对应PE为9/8/8倍 [5] - 2024年1-3季度公司完成原煤产量2579.41万吨，同比增长1.47%；商品煤销量2206.96万吨，同比微降0.30%；吨煤售价494.21元/吨，同比持平；吨煤成本261.85元/吨，同比下降0.62%；煤炭业务毛利率47.02%，同比抬升0.33个百分点 [4]