报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 高能环境2024年三季度营收39.05亿元,同比增长29.25%;归母净利润1.45亿元,同比下降11.23%;扣非归母净利润0.52亿元,同比下降63.28% [3] - 前三季度公司危废资源化板块营收高增,工程业务营收有所拖累 [3] - 2024Q3公司净利率4.77%,同比下降0.34个百分点;毛利率13.3%,同比下降1.08个百分点 [4] - 2024Q3经营活动现金流净额环比改善,前三季度经营活动现金流净额2.19亿元 [4] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.33元(含税),计算合计拟派发现金红利5.03亿元(含税),半年度分红比例约120.91% [4] - 预计未来公司存量项目将逐步实现稳定盈利,预计2024-2026年归母净利润分别为7.26亿元、8.41亿元、9.52亿元 [5] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为154.69亿元,同比增长46.2%;归母净利润预计为7.26亿元,同比增长43.8% [10] - 2024年毛利率预计为15.7%,较2023年下降2.5个百分点 [10] - 2024年经营活动现金流净额预计为15.14亿元,较2023年大幅改善 [10] - 2024-2026年公司资本开支预计将持续下降 [4] 风险提示 - 危废资源化项目运营稳定性不及预期风险 [6][9] - 危废收料量少导致产能利用率不及预期风险 [9] - 应收账款回款不及时风险 [9]