行业投资评级 报告维持有色金属行业"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 有色金属板块行情回顾 - 截止到10月25日周五收市,本周上证指数+1.17%,沪深300指数+0.79%,SW有色金属行业指数+2.37%。[13] - 在A股31个一级行业中,本周有色金属板块涨幅排名第19名。分子行业来看,本周有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料涨跌幅分别为+0.35%、-2.26%、+4.92%、+8.90%、+7.60%。[13] 有色金属价格行情回顾 - 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡价格变动分别为-0.30%、+0.78%、+0.24%、+0.75%、-2.32%、-0.85%。[21] - 本周LME铜、铝、锌、铅、镍、锡价格变动分别为-0.64%、+2.22%、+0.32%、-1.47%、-4.60%、+0.28%。[21] - 本周上期所黄金、白银价格变动分别为+1.04%、+3.29%。COMEX黄金、白银价格变动分别为+1.13%、+1.94%。[43] 行业动态 - Olympic Dam铜矿面临电力中断,已暂停运营。[73] - Freeport因火灾将印尼铜销售推迟至2025年第二季度。[73] - 加拿大对从中国进口的电动车、钢铁和铝加征关税,并提供特定条件下的临时豁免。[78] 投资建议 - 美国大选临近,特朗普胜选概率提升,其政策具有通胀性,推动再通胀交易,支撑黄金价格。建议关注山东黄金、中金黄金等A股黄金龙头股。[79] - 国内河南、山西铝土矿复产缓慢,海外几内亚铝土矿供应扰动频发,原料限制下国内氧化铝产能开工受限。氧化铝供应下滑,价格有望继续上涨,带动电解铝价格上涨,建议关注中国铝业、天山铝业等。[80]