报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 国内业务表现亮眼 - 2024年第三季度公司中国大陆地区收入同比增长55%-60% [2] - 线下渠道稳步扩张,线上渠道受热门产品驱动整体提升 [2] - 线上渠道有望在第四季度大促及节日活动中进一步提振收入 [2] 海外业务拓展加速 - 2024年第三季度公司中国港澳台及海外地区收益同比增长440%-445% [3] - 截至2024年9月底,港澳台及海外零售店较24年6月底新增22家达114家 [3] - 中国港澳台及海外地区线上渠道通过会员体系、节日活动策划进行精细化运营 [3] IP变现渠道不断拓宽 - 公司在深耕头部IP的基础上,不断拓宽IP变现渠道,增强IP互动性 [4] - 公司持续创新品类,拓展卡牌、积木等业务线,并推出新形态盲盒产品 [4] - 公司不断丰富产品线,拓展线下快速铺货渠道,并将推出全新品牌及饰品店 [4] 财务数据总结 - 预测2024-2025年收入为125/172亿元,同比增长98.4%/37.4% [5] - 预测2024-2025年调整后净利润为31.4/44.0亿元,同比增长163%/40% [5]