报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[无] 报告的核心观点 监管动态 1. 证监会持续发布制度规则以贯彻落实新"国九条"，"1+N"政策规则体系进一步完善，资本市场强监管、防风险、促高质量发展取得了初步成效 [3][4][5] 2. 证监会加强了对证券公司的监管处罚，处罚频次同比有所增长，但环比有所下降 [8] 3. 证监会新增多个加分项以引导证券公司发挥直接融资"服务商"和资本市场"看门人"功能 [9] 债市追踪 1. 证券公司各类债务融资工具发行规模同比下降，当期净融资规模为负，融资需求有所下降 [10] 2. 证券公司发行利差在主体评级和期限上均具有明显区分度，AAA 证券公司发行利差环比变动不大，AA+证券公司发行利差环比有所收窄 [13][14][15] 行业动态 1. 无证券公司实现 IPO 或其他 A 股股权融资，证券公司资本补充受市场及监管政策环境影响明显放缓 [17][18] 2. 在政策红利的推动下，2024 年证券公司并购重组活动显著提速 [18][19] 3. 受益于国家利好政策的颁布，期末股票市场指数较上年末提升，但期间波动较大 [21] 4. 市场交投活跃程度环比有所下降，佣金费率持续下行，经纪业务业绩仍面临压力，但 9 月下旬股票市场交投活跃度明显提升，预计四季度经纪业务将出现明显回升 [23][24] 5. IPO 审核项目数量同比大幅减少，整体来看 IPO 发行申报仍处于收紧阶段，预计 2024 年投行业务收入同比将明显下降 [25][26] 6. 股权项目募集资金规模环比和同比均有所下降 [27][29][30][31][32] 7. 证券公司债券承销规模同比和环比均有所提升 [34][35] 8. 市场两融余额环比有所下降，整体风险可控 [36][38][39][42]