报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 公司 2024Q1-3 实现营业收入 57.3 亿元,同比增长 38.5% [3] - 收入规模扩大主要受益于公司新品拓展顺利,营销力度增强,销售规模扩大 [3] - 公司加大家居、宠物等领域研发、推新,同时积极开拓跨境电商平台,线上新平台收入增速强劲 [5] 盈利能力 - 公司 2024Q1-3 毛利率 35.1%,同比下降 1.8个百分点 [4] - 期间费用率为 29.8%,同比上升 2.1个百分点 [4] - 综合影响下 2024Q1-3 净利率 4.8%,同比下降 2.1个百分点 [4] - 外部因素扰动,如海运价格高位和汇率波动,导致公司盈利能力阶段性承压 [4][5] - 公司积极推进尾程费用优化、产品价格调控、供应链物流改善等措施,盈利能力修复可期 [5] 发展战略 - 公司扩渠道+扩产品战略持续,外部因素扰动不改长期成长性 [5] - 收入端方面,公司加大家居、宠物等领域研发、推新,同时积极开拓跨境电商平台,线上新平台收入增速强劲 [5] - 业绩端方面,公司积极推进尾程费用优化、产品价格调控、供应链物流改善等措施对冲外部因素影响 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.08/5.41/7.17亿元,对应EPS为1.02/1.35/1.79元 [3] - 当前股价对应PE为19.3/14.5/11.0倍 [3] - 2024-2026年毛利率预测分别为35.3%/35.9%/36.0% [6] - 2024-2026年净利率预测分别为5.1%/5.6%/6.0% [6] - 2024-2026年ROE预测分别为12.3%/14.2%/16.2% [6]