报告行业投资评级 报告给予行业"中性"评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024年已经是自2011年以来净主权升级最多的一年。评级上升势头从2022年开始于BB级别,今年其他评级区间也跟进。[1][21][23] 2. 整体基本面支持评级改善,但BB级别更为明显,财政状况通常是关键区分因素。[1][21][23] 3. 但BB级别的评级和基本面改善已经被市场定价,BB级别与BBB级别的利差已接近历史低位。[1][21][23] 4. 因此我们不建议过多配置已经定价评级上升的信用,而更看重估值。我们更看好BB级别中已经定价较弱基本面的哥伦比亚和科特迪瓦。[1][21][23] 分类总结 投资级 - 看好:罗马尼亚、巴拿马、阿联酋、秘鲁、卡塔尔[20] - 看淡:无[20] 高收益级 - 看好:安哥拉、巴林、阿根廷、哥伦比亚、埃及、萨尔瓦多、科特迪瓦、沙尔迦[20] - 看淡:无[20]