报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 前三季度实现收入5.23亿元(同比增长43.6%)，实现归母净利润1.14亿元(同比增长163%) [7] - 三季度收入和利润环比下滑,主要由于脱硝分子筛销量受巴斯夫拿货节奏影响下滑 [7] 业务发展情况 - 2024年脱硝分子筂销量有望恢复增长,与巴斯夫合作持续深化 [7] - 催化剂品种逐步起量,力争实现多点开花,如甲醇制甲醛催化剂、双氧水催化剂等 [7] 盈利能力分析 - 前三季度毛利率同比提升0.51个百分点至38.9%,主要由于去年二季度确认了卫星HPPO催化剂工艺包收入 [8] - 三季度毛利率环比下降5.27个百分点至36.49%,主要由于脱硝分子筂销量下滑 [8] - 募投项目陆续转固,固定资产增加,在建工程减少 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.53、1.87、2.27亿元 [5] - 对应PE分别为25、21、17倍 [5]