报告行业投资评级 - 报告未给出行业整体的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业销售情况 - 10月份前100强开发商销售额同比下降7%,9月同比下降36% [3] - 10月份新房销量同比上升15%,其中一线城市和北部地区表现较好 [3][4][5][6][7][8][9] - 二手房交易量同比上升18%,买家和卖家对价格都有正面预期 [3] - 1-10月份一线城市和珠三角地区新房销售面积同比下降3%/-11%,二手房销售面积同比上升51%/-8% [10] 库存情况 - 10月第42周,75个城市库存下降0.5%,较年末下降7.1%,库存月数为26.4个月 [9] - 一线/二线/三线城市库存月数分别为10.8/25.6/32.6个月 [9] 竣工和新开工 - 10月竣工面积同比下降约20%,全年预计下降13% [10][11] - 10月新开工同比下降20%,与9月持平 [3] 行业估值 - 海外上市房企估值平均折价32%,内资房企估值平均折价8% [13][14] - 行业整体估值处于历史低位,接近2011年和2014年的低谷水平 [13][14]