报告行业投资评级 - 报告对ConocoPhillips(COP)和Chevron Corp.(CVX)给予买入评级,对ExxonMobil Corp.(XOM)给予中性评级 [2][5][7] - 报告认为COP和CVX的总回报潜力分别为23%和15%,相对于目标价格 [2][5] 报告的核心观点 - COP方面,报告认为公司具有良好的季度执行记录、持续的资本回报承诺,以及具有吸引力的增长项目(如LNG和Willow项目) [2] - CVX方面,报告预计Tengiz项目将在2025年带来自由现金流和产量的拐点,同时公司估值相对较低 [5][6] - XOM方面,报告认为公司具有优势的上游资产基础和良好的季度执行记录,但相对估值较高 [7][8] 行业分类总结 上游 - COP的上游执行和Willow项目进展 [2] - CVX的Permian和墨西哥湾执行和前景 [5] - XOM的Permian执行和前景 [7] 资本回报 - COP的资本回报政策 [2] - CVX的资本配置优先事项 [5] - XOM的资本回报情况 [7] 其他 - COP的MRO交易进展 [2] - CVX的Hess交易时间表 [5] - XOM的Hess仲裁进程和Guyana执行情况 [7]