报告行业投资评级 - 报告给予Pop Mart (9992.HK)股票Neutral评级 [10] 报告的核心观点 - Pop Mart在3Q24实现了强劲的业绩超预期,中国大陆和海外业务均表现出色 [1] - 中国大陆销售增长55%-60%,主要由实体店同店销售增长带动 [1] - 海外业务增长440%-445%,远超公司全年>200%的指引 [1] - 公司IP产品如Labubu毛绒玩具在二级市场持续保持较高的溢价 [8] - 分析师预计Pop Mart的IP动能和执行能力将持续支撑其未来增长 [1] 报告内容总结 行业投资评级 - 报告给予Pop Mart (9992.HK)股票Neutral评级,目标价为70港元 [10] 公司业绩表现 - 3Q24总收入同比增长120%-125%,超预期 [1] - 中国大陆销售增长55%-60%,主要由实体店同店销售增长30%-35%带动 [1] - 电商渠道销售增长135%-140%,抖音旗舰店和天猫旗舰店表现亮眼 [1] - 海外业务增长440%-445%,远超公司全年>200%的指引 [1] IP产品表现 - Labubu毛绒玩具在二级市场持续保持较高的溢价 [8] - 公司IP产品的强劲势头有望持续支撑未来增长 [1] 财务预测调整 - 分析师上调了2024-2026年的盈利预测,幅度为12%-15% [1]