报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1] 报告的核心观点 现金支出预测 - 预计S&P 500现金支出将从2024年的+8%加速至2025年的+11%。[1][3] - 现金支出增长主要由大型股推动,但预计2025年将更加广泛。[4][7] - 收益增长是现金支出增长的最重要驱动因素,可解释下一季度40%的现金支出增长。[7][9] 资本支出和研发 - 预计资本支出将继续保持增长,2024年增长11%,2025年增长8%,主要受益于人工智能相关投资。[18][20] - 研发支出增长预计将从2023年的13%放缓至2024年的10%和2025年的9%。[21][23] - 大型科技公司的人工智能相关投资推动了研发支出的增长。[25] 股票回购 - 预计股票回购将在2025年增长15%。[28][29] - 股票回购增长主要受益于收益增长和估值下降。[29][30] 并购 - 2024年S&P 500公司完成和预期完成的并购交易总额约为404亿美元,现金支付占比从82%下降至62%。[40][41] - 预计2025年并购活动将反弹,受益于经济和收益增长以及相对宽松的金融环境。[40] 分行业总结 - 信息技术行业是S&P 500现金支出的最大贡献者,占总支出的20%。[16] - 医疗保健行业是现金并购的最大贡献者,占总并购的37%。[16] - 通信服务和非必需消费品行业分别占总现金支出的12%和11%。[16]