报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年三季度公司营业收入同比增长52%,环比增长23.3% [1] - 2024年三季度公司扣非归母净利润同比下降8.9%,环比增长26% [1] - 公司持续拓展海外物流网络,提升端到端综合物流服务能力 [1] - 公司承诺未来3年分红比例不低于60% [1] 营业收入分析 - 2024年前三季度公司营业收入实现144.2亿元,同比增长39% [4] - 2024年三季度公司营业收入为58.2亿元,同比增长52%,环比增长23.3% [4] 利润分析 - 2024年前三季度公司扣非归母净利润为4.7亿元,同比下降11.7% [4] - 2024年三季度公司扣非归母净利润为1.7亿元,同比下降8.9%,环比增长26% [4] - 净利润同比下滑主要受到毛利率下滑和海外网点布局前期投入费用增加的影响 [1] 毛利率分析 - 2024年前三季度公司毛利率为10.9%,同比下降4.5个百分点 [4] - 2024年三季度公司毛利率为9.6%,同比下降4.4个百分点,环比下降0.8个百分点 [4] - 毛利率同比下滑主要是由于国际物流干线运力供给紧张,导致运价/干线成本大幅波动 [1] 分红政策 - 公司承诺2023-2025年每年向股东分配的股利不少于当年度实现的可分配利润的60% [1] - 2024年上半年公司分红比例为50% [1] - 按照60%分红比例,公司2024年股息率预计为5.0% [1]