报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为40.50元,相当于2024年45.00x的动态市盈率 [4] 报告的核心观点 半导体业务持续改善 - 公司半导体业务在汽车及工业与电力领域收入保持稳健,受益于消费电子类产品收入快速恢复,实现收入38.32亿元,环比增长5.86% [2] - 公司半导体业务毛利率为40.5%,同比提升2.8个百分点,环比提升1.8个百分点,实现净利润6.66亿元,环比增长18.92% [2] - 公司正加大投资研发下一代WBG产品,并增加晶圆厂的Si二极管和晶体管产能,有望迎来新的增长 [2] 产品集成业务实现扭亏 - 公司产品集成业务在24Q3单季度实现营业收入157.30亿元,同比增长45.58%,环比增长14.79% [3] - 产品集成业务毛利率为3.8%,环比提升1.8个百分点,通过优化供应商和客户业务合作条款、加强内部费用管控等措施,盈利能力环比大幅改善 [3] - 公司多项举措持续推进,产品集成业务的营收和盈利能力有望进一步提升 [3] 财务数据总结 - 公司2024年-2026年的收入增速分别为18.4%、8.4%、9.9%,净利润的增速分别为-4.8%、145.1%、23.6% [4][8] - 公司2024年-2026年的毛利率分别为11.6%、13.4%、13.5%,营业利润率分别为2.0%、4.8%、5.3% [8] - 公司2024年-2026年的净利润率分别为1.6%、3.5%、3.9%,净资产收益率分别为3.1%、7.1%、8.1% [8]