报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 个人订阅业务持续增长,AI 新增功能不断迭代,为用户提供更加便捷高效的创作体验,带动国内个人办公服务订阅业务稳健增长 [2] - 中大型企业订阅占比提升,WPS AI 助力 2 亿海外用户 [2] - 分析师看好 AI 对公司产品力的跨越式提升,以及随之带来的月活用户数、付费率、ARPU 值的提升,同时公司内生增长动力持续提升,深度受益于我国办公软件数字化与国产化 [3] 报告分类总结 公司业绩 - 2024 年前三季度公司实现营业收入 36.27 亿元,同比增长 10.90%,实现归母净利润 10.40 亿元,同比增长 16.41% [2] - 预计公司 2024-2026 年收入为 58.74/76.32/98.23 亿元,归母净利润为 16.44/20.98/26.75 亿元 [3] 个人订阅业务 - 2024 年前三季度,公司个人订阅业务实现收入 22.92 亿元,同比增长 20.48% [2] - 截至 2024 年 9 月,公司主要产品活跃设备数达 6.18 亿,同比增长 4.92%,其中 WPS Office PC 版月度活跃设备数 2.77 亿,同比增长 6.95% [2] 机构订阅业务 - 2024 年前三季度,公司国内机构订阅收入为 6.91 亿元,同比增长 3.74%,公司发力公有云市场的规模性民企及地方国企,持续提升相关收入占比 [2] - 截至 2024 年 9 月,公司合同负债达 19.90 亿元 [2] 海外市场 - 根据公司官方公众号,WPS AI 触达 2 亿海外用户 [2]