报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 2024年第三季度营收整体同比增长120%-125%,其中中国内地营收同比增长55%-60%,港澳台及海外营收同比增长440%-445% [6] - 国内线上策略调整成效显著,抽盒机、天猫等渠道增速较上半年大幅提升 [6] "IP X 品类 X 全球化"逻辑持续演进 - IP及品类方面,Labubu、SkullPanda等IP持续热销,新IP"星星人"也受到欢迎 [6] - 全球化方面,截至2024年上半年海外门店数量达83家,下半年计划新增30-40家海外门店 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为27.9/36.2/45.4亿元,对应PE为34/26/21x,EPS分别为2.07/2.70/3.38元 [2][7] - 预计2024-2026年营业收入分别为11686/15568/19477百万元,增长率分别为85.47%/33.22%/25.11% [7] - 预计2024-2026年EBITDA分别为3977/5120/6373百万元,增长率分别为105.81%/28.74%/24.46% [7] - 预计2024-2026年净利润分别为2785/3623/4544百万元,增长率分别为168.66%/29.68%/25.06% [7]