投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 公司概况 - 公司专注于体外诊断试剂、配套检测仪器等体外诊断产品的研发、生产和销售,并拓展到体外检测服务领域,实现"仪器+试剂+服务"的一体化经营模式 [13] - 公司具有核酸分子检测试剂、多重荧光定量 PCR、干化学等现代生物学技术平台,目前拥有 600 多个产品 [13] 股价及业绩复盘 - 2020-2022年受新冠检测业务拉动,公司收入及利润大幅增长,股价一度涨幅超过650% [3] - 2023年以来随着新冠检测业务逐步出清,公司收入大幅回落,同时资产及信用减值对利润端带来拖累,公司股价快速回落 [3] - 2024年高基数及减值等扰动因素出清,公司业务逐步回归正轨,股价随之进入稳步修复期 [3] 分子诊断市场 - 全球分子诊断市场规模从2019年的71亿美元增长到2023年的111亿美元,CAGR为11.8%,预计2024年将达到122亿美元 [24] - 我国分子诊断市场规模从2019年的84亿元增长到2023年224亿元,CAGR为27.8%,预计2024年将增长至277亿元人民币,同比增长率(23.7%)高于全球平均水平(9.9%) [24] - 在中国分子诊断行业中,外资企业如罗氏、雅培和西门子等仍处于领先地位,而国内企业如华大基因、科华生物及达安基因等也在迅速崛起 [27] 公司竞争优势 - 公司拥有五大核心技术平台,产品管线丰富,覆盖传染病检测、肿瘤筛查、女性生殖道微生态检测等多个系列产品 [4][33] - 公司在公共卫生事件方面响应相当迅速,在产品立项、研发、执行到注册的全流程展现出优秀的竞争能力 [35] - 公司持续深化国际战略布局,2024H1海外收入较同期增长34.41%,海外常规业务收入较同期增长超过150% [36] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为4.1、4.8、5.6亿元,同比增速分别为1.1%、17.6%、17.0% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6、0.9、1.3亿元,同比增速分别为扭亏为盈、49.4%、44.4% [7] - 考虑到公司作为分子诊断龙头,归母净利润正处于向上修复周期,且海外拓展快速发展,给予"增持"评级 [40] 风险提示 - 政策变化风险、新产品研发注册风险、国际贸易不确定风险、市场竞争加剧风险 [41]