报告的核心观点 - ETF 投资的崛起是今年上半年银行板块取得明显超额的重要因素 [1][2] - 本轮科技板块涨势突出,ETF 资金"功不可没" [2] - 过去十年 A 股几轮大级别的风格切换,增量资金对于风格溢价的形成有重要影响 [3][4][5] - 从海外经验来看,被动投资是大势所趋,未来 ETF 有望成为 A 股的重要增量资金 [6] - 被动投资崛起、掌握边际定价权的背景下,ETF 超配股和高被动化个股有望受益 [7] 报告分类总结 ETF 投资的崛起 - ETF 投资的崛起是今年上半年银行板块取得明显超额的重要因素 [1][2] - 本轮科技板块涨势突出,ETF 资金"功不可没" [2] - 从海外经验来看,被动投资是大势所趋,未来 ETF 有望成为 A 股的重要增量资金 [6] 增量资金对风格溢价的影响 - 过去十年 A 股几轮大级别的风格切换,增量资金对于风格溢价的形成有重要影响 [3][4][5] 被动投资崛起下的投资机会 - 被动投资崛起、掌握边际定价权的背景下,ETF 超配股和高被动化个股有望受益 [7]