报告公司投资评级 - 报告维持彤程新材"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度,公司实现营业收入 24.25 亿元,同比增长 10.45%;实现归母净利润 4.39 亿元,同比增长 25.31% [2] - 2024 年第三季度,公司实现营业收入 8.49 亿元,同比增长 2.72%,环比增长 6.89%;实现归母净利润 1.25 亿元,同比下降 1.13%,环比下降 25.65% [2] - 特种橡胶助剂景气度延续,单季度销量同比增长 4.75%,环比增长 4.20% [2] - 电子材料板块销量同比增长 19.51%,但环比下降 5.31% [2] - 三季度毛利率环比略有下降 0.89 个百分点至 25.31%,主要系特种橡胶助剂上游苯酚价格上涨 [2] - 公司投资净收益环比下降 0.88 亿元,对归母净利润形成一定拖累 [2] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 34.32、40.38、47.05 亿元,归母净利润分别为 5.54、6.17、7.54 亿元 [5][6] 电子材料业务分析 - 半导体光刻胶业务方面,ArF 光刻胶已开始连续接单量产并产生营收,新材料品类如先进封装用光刻胶、化学放大型 I 线光刻胶预计将有较快增长 [5] - 高纯配套试剂 EBR 也陆续在客户端验证、上量,未来电子材料板块有望维持较高增速 [5] - 2024 年前三季度,公司电子化学品板块实现营收 5.43 亿元,同比增长 35.41% [3] - 显示面板光刻胶业务持续放量,份额不断提升 [3]