报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入170.48亿元,同比下降12.75%,主要系清洁能源市场价格同比有所回落,平均销售价格较上年同期下降及三季度LNG现货销量同比有所下降所致 [4] - 2024年前三季度,公司实现归母净利润15.35亿元,同比增长35.69%,主要系公司在"一主两翼"业务稳健发展的基础上,上半年优化船舶资产,实现非经常性资产处置收益3.36亿元 [4] - 剔除汇兑损益影响,公司前三季度归母净利润15.56亿元,同比增长44.35%,扣非后归母净利润12.30亿元,同比增长8.92% [12] 业务发展情况 - 清洁能源业务方面,三季度平均吨毛利同比提升,LNG吨毛利明显修复;LNG国内销量较快增长,工业终端、交通燃料、燃气电厂成为主要需求增长动力,现货销量受价格波动有所下降,LPG销量基本稳定 [12] - 能源服务业务方面,三季度天然气回收处理配套服务作业量超11万吨,前三季度累计作业量约29万吨,上年同期约为27万吨,吨服务性收益保持稳定;能源物流服务业绩较快增长,开展接收站基础设施窗口期服务及船舶对外运力服务 [12] - 特种气体业务方面,第三季度高纯度氦气（产）销量约11万方,前三季度累计约26万方,上年同期约23万方;氢气项目在运产能达2万方/小时,报告期氢气产销量1768万方,上半年产销量5434万方 [12] 费用和利润率情况 - 公司毛利率为10.11%,同比提高1.07个百分点,主要系清洁能源顺价能力优势明显,在清洁能源购销价格同比回落及能源服务业务规模扩大的影响下保持基本稳定 [6] - 公司净利率为9.08%,同比显著提高3.24个百分点,主要系资产处置收益提高净利润所致 [6] - 公司费用率合计2.51%,同比提高0.62个百分点,主要系销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所上升 [6] 现金流情况 - 公司实现经营性现金净流入8.19亿元,同比减少40.87%,主要系本期支付上期约4亿元跨期应付账款及三季度末约3.5亿元跨期收款于报告期结束后全额收回所致 [7] - 公司投资性现金净流出12.33亿元,同比下降53.67%,主要系上半年优化船舶资产、赎回理财产品及支付IPO募投项目尾款、购置2艘LPG船舶等综合影响所致 [7] - 公司融资性现金流转为净流出6.74亿元,主要系实施现金分红、偿还售后回租款及回购股份等因素所致 [7] 实控人承诺 - 公司实控人张建国先生、蔡丽红女士承诺,张建国先生、蔡丽红女士、广东九丰投资控股有限公司、南京盈发创业投资合伙企业（有限合伙）直接持有或涉及的3.22亿股首次公开发行限售股（约占总股本的50.42%）于上市流通日2024年11月25日上市流通起12个月内不减持 [12]